今天分享的是：2024宠物食品行业深度报告：如何看待宠物食品企业盈利能力提升空间？

《2024宠物食品行业深度报告：如何看待宠物食品企业盈利能力提升空间？》由申万宏源证券盛瀚、胡静航撰写，报告指出，中国宠物食品行业目前仍处于稳步增长阶段，并且呈现出较强的增长韧性，在行业竞争格局逐步优化的背景下，龙头企业市占率及盈利能力仍有提升空间。

- 国内宠物食品行业竞争格局有望迎来改善：

- 行业竞争格局将迎改善，集中度仍有提升空间：中国宠物食品行业集中度较低，2022年品牌CR10为24.0%，相比美国（47.4%）、日本（50.4%）仍有较大差距。外资品牌凭借专业宠粮、渠道优势、品质优势等进入中国市场，占据中高端价格带；内资品牌依托电商渠道早期红利，凭借性价比及产品差异化优势，通过高强度营销投放抢占用户心智，快速崛起，实现弯道超车。

- 外资品牌领先布局，占据中高端市场：外资品牌凭借专业宠粮、渠道优势、品质优势等进入中国市场，占据中高端价格带。

- 内资品牌凭借电商渠道弯道超车，主导中端市场：内资品牌依托电商渠道早期红利，凭借性价比及产品差异化优势，通过高强度营销投放抢占用户心智，快速崛起，实现弯道超车。

- 中端价格带竞争激烈，国产品牌面临增收不增利困境：国产替代已行至中场，中端价格带竞争激烈。多数国产品牌都定位中端、中低端价格带，早期凭借性价比优势及电商渠道红利抢占部分外资中端品牌市场份额，据欧睿数据，2013-2022年，玛氏和雀巢主要中低端品牌合计市占率由11.0%下降至2.5%，2022年中国宠物食品销售额Top20品牌中，国产品牌合计市占率已反超国外品牌，达17.2%。

- 乖宝宠物如何破圈突围，实现量利双增？：

- 优先布局国内线上渠道，乘电商快速发展之东风：乖宝宠物线上渠道市占率快速提升，2017-2022年由4.9%提升至8.8%。

- 深耕线上渠道，提高直营占比增强盈利能力：线上直营占比逐步提高，价格管控能力增强，盈利能力上行。

- 渠道红利逐步褪去，麦富迪市占率如何继续提升？：打造高端品牌弗列加特，产品价格带持续上拓，带动产品价格带上托，盈利能力上行。

- 优秀的研发实力为公司成长持续赋能，爆品频出：研发体系完善，研发投入行业领先，产品创新+技术创新共同驱动营收增长，产品品类不断更新迭代。

- 运营及营销能力出色，实现爆品向大单品转化：瞄准年轻群体，开展泛娱乐化营销占据消费者心智，聚焦腰围及尾部达人，以量取胜，扩大消费者触及面，增加品牌知名度。

- 从海外经验看国产宠食企业盈利能力提升空间：

- 竞争格局：公司集中度较高，2022年美国、日本宠物食品企业CR5分别为70.8%、63.8%，CR10分别为77.0%、84.6%。单一头部企业市占率超过20%，2022年玛氏在日本的市占率为20.2%，雀巢在美国的市占率为27.3%。

- 盈利能力：美国、日本成熟头部企业，宠物板块营业利润率约为15%左右，雀巢作为美国市占率第一、全球市占率第二的宠物食品企业，宠物食品板块营业利润率稳定在20%左右。

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报告共计： 33页

以下为报告节选内容

报告共计： 33页

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